金融中的杠杆 9月起人身险利率将分批下调，普通型保险上限降至2.5%

（原标题：9月起人身险利率将分批下调，普通型保险上限降至2.5%）

21世纪经济报道 见习记者程维妙 北京报道

继政策利率、银行存款利率接连下调后，在坊间已传月余的人身险产品预定利率下调消息“靴子”也终于落地。 

金融监管总局8月2日向行业下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称“《通知》”）后，朋友圈热闹起来，不少保险从业者纷纷转发。

“预定利率再次下调，且买且珍惜。”一位保险代理人在朋友圈如是说。

造纸术传入云南的准确时间虽已不可考，但其历史非常悠久，早在南诏、大理国时期就已经非常成熟了。其中以腾冲、鹤庆两地所产皮纸最为著名。考古发现中，北汤天法藏寺、佛图塔等唐、宋写经俱以鹤庆皮纸书之，大理国大宝六年造火焰山塔亦以此纸包装药材，乃为鹤庆皮纸历史的重要实证。

照片中的这块石碑，上面镌刻的5个字，墨韵中透露出笔力的劲健与洒脱，龙飞凤舞，姿态万千，充满了动态的美感与造型的巧妙。遗憾的是，尽管我仔细端详，反复琢磨，那5个字却如同谜题一般，让我难以捉摸其真意。

《通知》明确自9月1日起，新备案普通型保险产品预定利率上限为2.5%，相关责任准备金评估利率按2.5%执行；预定利率超过上限的普通型保险产品停止销售。自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2%，相关责任准备金评估利率按2%执行；新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。预定利率超过上限的分红型产品和最低保证利率超过上限的万能型产品停止销售。

不少公司近期已在设计新产品

根据记者观察，这是近一年多保险产品利率再次下调，且降幅保持一致。去年7月底，增额寿险产品利率从3.5%切换至3%，本次从3%下调至2.5%，降幅均为50个基点。值得一提的是，6月底时，市场曾传出增额终身寿险预定利率将从3%下调至2.75%的消息，且有寿险公司已于7月初推出了2.75%的产品。

对于本次利率下调，市场也有预期。7月下旬以来，包括贷款市场报价利率 （LPR ）、7天期逆回购等在内的多个政策利率下调，银行存款利率几乎全线火速跟降。

一家上市保险公司人士本周向记者透露，该公司已内部发文停售3%定价产品，涉及终身寿险等7款产品，执行日期是8月1日。另有行业人士称，不少公司近期已在设计新产品，做利率切换准备。

除了传统保险产品，《通知》明确，万能险最低保证利率上限为1.5%，这低于此前坊间流传的1.75%。万能险涉及结算利率和保证利率两个利率。其中，保证利率写进保险合同，不能变更，结算利率不得低于保证利率。根据此前监管对多家保险公司窗口指导，自今年1月起，万能险账户结算利率不得高于4%，6月后进一步下调至3.8%、3.5%两个上限档位。从近期行业统计的6月万能险结算利率看，6月逾1800款万能险结算利率平均值为2.97%，较去年底下降42个基点。

去年没有下调的分红险这次也在其中，调整时间将比普通型保险晚一个月。《通知》显示，自10月1日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2%，这比目前上限2.5%也下降了50个基点。

利差损风险有望边际缓解

华泰证券指出，虽然保险产品有收益保底的特点，在利率下行周期中，对客户的吸引力相对提升，有助于促进销售。但低利率压低了保险资金的投资收益和保险公司的盈利空间，严重时会产生利差损，即投资收益无法覆盖保单负债的成本。对保险行业而言，长期低利率带来的盈利风险显然大于对销售的正面促进作用。因此，强化资产负债联动、推动精细化管理、下调产品预定利率等已成为行业共识。

业内人士认为，今年以来，30年期国债收益率已降至2.5%下方，从防控利差损风险的角度，保险公司进一步调降传统险产品预定利率，有助于降低增量产品的负债成本，从而降低行业整体的负债成本，行业利差损风险有望边际缓解。

值得一提的是，《通知》还首次提出要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。在执行层面，将由中国保险行业协会参考5年期以上LPR、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率来确定预定利率基准值，并报金融监管总局。达到触发条件后金融中的杠杆，各保险公司可按照市场化原则及时调整产品定价。分析认为，预定利率与市场利率挂钩并动态调整有望彻底解决监管部门主导调整预定利率的滞后性与被动性。