如何加杠杆炒股 闯进“注册关”，IPO“钉子户”云汉芯城冲A胜算几何
过会近一年半后，云汉芯城(上海)互联网科技股份有限公司(以下简称“云汉芯城”)IPO终于走到了下一阶段。3月14日，公司创业板IPO提交注册。然而，在最新提交的招股书中，云汉芯城取消了原计划“补流”的募投项目，这也使公司本次募资金额由9.42亿元降至5.22亿元。另外，在冲击上市的关键节点，公司2022年、2023年净利润接连下滑，虽然2024年净利小幅回升，但仍远低于2021年净利下降前的水平。值得一提的是，云汉芯城主要以线上商城开展业务，有关情况也引发深交所重点关注。
取消“补流”募投项目
IPO排队逾三年时间，云汉芯城于3月14日提交注册，公司创业板IPO闯进“注册关”。深交所官网显示，公司招股书早在2021年12月便获得受理，2022年1月26日进入问询阶段。随后，公司IPO于2023年11月9日上会获得通过。
闯进“注册关”的云汉芯城对公司募投项目进行了变更。最新提交的招股书显示，云汉芯城取消了原定募投项目中的“补充流动资金项目”，该项目原计划募投金额高达4.2亿元。对于取消该募投项目的原因，云汉芯城在招股书中表示，“根据公司战略规划及经营安排，同时综合考虑现金储备情况”。
取消募资补流项目后，云汉芯城本次冲A拟募资金额大幅缩水至约5.22亿元。招股书显示，公司本次发行募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投入大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目、智能共享仓储建设项目，对应拟投资金额分别约为2.91亿元、1.34亿元、9597.66万元。
值得一提的是，在上述募投项目中，大数据中心及元器件交易平台升级项目、电子产业协同制造服务平台建设项目均拟购置房产，对应拟投入场地费用分别约1.05亿元、3966万元。深交所曾对此进行追问，并要求云汉芯城说明上述两项目购置房产的必要性、合理性，是否存在变相用于房地产开发等情形。
云汉芯城在问询函回复中表示，公司募投项目中“大数据中心及元器件交易平台升级项目”和“电子产业协同制造服务平台建设项目”购置房产均用于研发团队办公使用，具有必要性和合理性；公司不存在将募集资金变相用于房地产开发等情形。
曾连续两年净利下滑
据了解，云汉芯城近年来业绩表现承压，公司净利润于2022年、2023年接连出现下滑。
财务数据显示，2021—2023年，云汉芯城实现营业收入分别约为38.36亿元、43.33亿元、26.37亿元；对应实现净利润分别约为1.61亿元、1.35亿元、7859.17万元，接连下滑。
进入2024年，云汉芯城净利润出现小幅回升，但仍未回到2021年净利下降前的水平。公司2024年实现营业收入约25.77亿元，同比下降2.27%；对应实现净利润约8833.28万元，同比增长12.39%。
业绩承压的同时，云汉芯城还存在客户较为分散、前五大客户收入占比较低的情况。具体来看，2021—2023年以及2024年上半年，公司前五大客户销售金额占比分别约为3.25%、4.62%、3.17%、3.73%。
“客户集中度过低可能导致公司难以形成规模效应，从而增加运营成本和销售难度；也可能使公司在面对大客户时议价能力受限，影响公司的盈利能力。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示，此外，客户分散还可能增加公司的经营风险，因为不同客户的经营状况和付款能力存在差异，可能导致公司应收账款增加和坏账风险上升。
线上销售模式遭追问
据了解，云汉芯城是一家电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新型高新技术企业，重点聚焦电子制造产业中小批量电子元器件研发、生产、采购需求。
招股书显示，云汉芯城主要依托线上商城开展业务，公司通过有效运用数字技术和互联网技术，基于自建自营的云汉芯城B2B线上商城，主要为电子制造产业提供高效、专业的电子元器件供应链一站式服务。报告期各期，电子元器件B2B销售业务占主营业务收入比重均超过或接近99%。
针对云汉芯城线上销售相关问题，深交所曾在2023年上市委会议现场对公司进行追问。彼时，深交所指出，公司线上销售收入占营业收入的比例均超过99%。深交所要求云汉芯城说明线上销售模式在服务能力、服务场景等方面是否存在局限，公司是否具有成长性。
针对相关问题，北京商报记者向云汉芯城方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。
“电子元器件行业正处于‘全球供应链重构’和‘国产替代加速’的双重机遇期。”知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹对北京商报记者表示，未来5—10年，电子元器件行业将迎来“高端化、国产化、智能化”三大趋势。尤其是中小批量的柔性供应链平台，能够在国产替代过程中承担“连接上下游”的关键角色，市场空间巨大。
控制权方面，招股书显示，云汉芯城控股股东、实际控制人为曾烨，曾烨为公司创始人，直接持有公司1613.23万股股份，占公司股份总数的33.03%，此外，公司股东宁波为赛咨询管理中心(有限合伙)(以下简称“为赛咨询”)直接持有公司105.34万股股份，占公司股份总数的2.16%。曾烨作为为赛咨询的执行事务合伙人如何加杠杆炒股，通过为赛咨询间接控制公司2.16%的股份。曾烨合计控制公司35.19%的股份。